3月20日盤后晚間,舍得酒業股份有限公司(600702.SH,以下簡稱“舍得酒業”)披露2025年年度報告。年報顯示,舍得酒業2025年實現營業收入44.19億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤2.23億元。

同時,舍得酒業還公告了2025年度利潤分配方案,擬每10股派發現金紅利3.10元(含稅),合計擬派發現金紅利1.02億元(含稅),占公司2025年度歸屬于上市公司股東凈利潤的比例為45.67%。

關鍵指標“四升一降”、全渠道優化,經營底盤持續夯實

名酒企業主動作為,“工具包”豐富是底氣所在。2025年白酒行業進入“總量收縮、存量博弈”的深水區,受消費疲軟和場景修復不及預期等因素影響,行業經營整體承壓,業績普遍呈現下滑態勢。

在此背景下,2025年舍得酒業通過持續大力去庫存,全員全力做實經營,多項核心數據亮眼,取得了超過行業預期的表現,保持了穩健經營和發展韌性。

其一,關鍵指標“四升一降”。2025年,經營活動產生的現金流量凈額同比改善,營收和凈利潤降幅均同比收窄,表明經營向好改善;管理費用同比下降12.39%,表明成本控制進一步優化。公司依托完善的組織管理體系與成熟的人才梯隊建設,持續增強組織韌性。在部分干部人才自然有序迭代的過程中,憑借健全的治理機制,有效確保了經營平穩不受影響。而得益于核心管理團隊的長期穩定,為老酒戰略等核心方向的延續提供了堅強保障。同時,公司總資產增加至126.15億元,為企業長遠發展筑牢根基。

其二,全渠道運營能力穩步提升。一方面,在傳統渠道,公司聚焦基地及重點市場,加大經銷商優化力度,通過梳理、清退低效、重疊經銷商,推動渠道結構向更高效、更聚焦的方向升級,經銷商數量因此較上年有所精簡。另一方面,積極拓展電商渠道,2025年舍得酒業電商渠道繼續提速增效,實現銷售收入6.04億元,同比增長35.46%。同時,繼續深化渠道下沉度和滲透力,KA渠道新增數萬家門店。

其三,產品結構持續優化。順應行業深度調整的主要矛盾,2025年舍得酒業一方面繼續優化產品布局,在大眾酒市場取得高增長回報。其中,戰略大單品沱牌特級T68動銷、開瓶及上柜數據均持續高速增長。年內,公司普通酒銷售收入同比增長5.75%至7.33億元;另一方面進一步推動庫存回歸至理性水平,確保核心大單品價盤穩固,開辟出逆勢穩健發展的態勢。

2025年,面對行業持續深度調整,舍得酒業前瞻部署,積極推動去庫存,以產品創新、渠道優化、經營提質增效等抓手,推動公司基本面向好改善。報告期內,公司營收和凈利潤同比降幅明顯收窄,經營韌性、抗周期能力進一步彰顯。

春糖期間利好頻發,多家機構看好舍得酒業2026年發展

2025年舍得酒業優于行業預期的經營成果,為2026年高質量發展注入了充足底氣。

今年第一季度,舍得酒業以開年即決戰的姿態和行動,奠定了良好開局。

在產品動銷上,春節期間公司系列產品增長強勁,終端庫存加速去化,開瓶率保持雙位數增長,順利實現新春“開門紅”。

在品牌勢能上,舍得酒業于春糖期間舉辦第五屆老酒節,以多種創新玩法進一步深化老酒價值體驗,提振經銷商信心。同時,依托復星生態資源,舍得酒作為2026亞布力中國企業家論壇“戰略合作伙伴”與“唯一指定白酒”,深度參與本屆年會,鏈接頂級企業家圈層。

在戰略布局上,2026年舍得酒業將全方位賦能夜郎古品牌,以高質價比的年份老酒,塑造夜郎古差異化核心競爭力,助力公司整體經營業績。

“底部漸近,改善可期�！迸d業證券表示,公司戰略定力筑基、戰術適配破局、組織進化提效之下,期待需求改善、業績逐季企穩。

國泰海通證券指出,2025年白酒行業仍處深度調整期,擠壓式競爭進一步加劇,行業延續出清。預計行業調整期已經過半,在消費逐漸復蘇、庫存去化、低基數下,板塊業績有望逐漸觸底反彈,舍得業績也有望逐漸修復。

當前渠道風險出清漸入尾聲,公司較早開啟調整,待需求回暖后有望釋放業績彈性。光大證券、國金證券、華泰證券等均維持“買入”評級。