春節期間，DeepSeek新一代開源模型以驚人的低成本和高性能引發熱議。

通過創新優化，DeepSeek以約2000臺H800 GPU就達到了前沿AI模型性能，訓練成本遠低于行業常規水平。

摩根士丹利最新研究認為，這一突破性進展可能從2026年開始重塑數據中心產業鏈格局：

服務于一線超大規模數據中心的GPU供應鏈企業，或首當其沖受到沖擊。

而隨著AI部署門檻的降低，面向企業市場的供應商和ASIC解決方案提供商可能獲得更多發展機遇。

產業鏈影響將呈現差異化

大摩認為，短期內大型科技公司的投資節奏可能并不會立即改變。以Meta(META.US)為例，該公司最近宣布2025年的資本支出計劃為600-650億美元，較2024年的350-400億美元大幅增加。

摩根士丹利分析師的市場調研也顯示，目前GPU建設計劃尚未出現變化。如果資本支出計劃發生調整，最早可能要到2026年。

將對產業鏈各環節來說，DeepSeek的突破產生不同程度的影響：

GPU相關供應鏈

與英偉達(NVDA.US)相關的供應鏈企業，特別是服務于一線超大規模數據中心的公司可能首當其沖受到影響

服務于二線及以下云服務商和企業客戶的供應商受影響相對較小

服務器及組件制造商

如果GPU價格下跌，服務器組裝商可能受益，因為這將改善其利潤結構

ASIC解決方案供應商可能獲得新的市場機會

市場可能出現的四種情景

大摩認為，市場可能出現以下四種情景：

1.基準情景：GPU價格保持穩定

一線超大規模數據中心將繼續按原計劃建設

ASIC供應鏈企業表現可能優于GPU供應鏈

整體行業估值或面臨壓力，直到DeepSeek影響明朗化

2.積極情景：GPU價格下跌但支出維持

數據中心可以采購更多硬件設備

對服務器組裝等下游企業特別有利

3.普及情景：AI部署門檻降低

中長期來看：

AI訓練和推理成本的下降將推動更多企業客戶建設AI能力

面向企業市場的供應商將顯著受益

技嘉、聯想和華碩等企業有望受益

4.顛覆情景：計算需求重估

如果DeepSeek的經驗得到推廣：

最大算力可能不再是唯一追求目標

ASIC解決方案可能獲得更多市場認可

緯穎和業成等企業將迎來新機遇

本文轉載自“華爾街見聞”，作者：高智謀；智通財經編輯：蔣遠華。