4月25日，翰博高新（301321）披露了2025年年度報告及2026年第一季度報告。在復雜多變的市場環境中，公司交出了一份營收高速增長、經營質量顯著改善的答卷，一季報所展現的效益提升與盈利延續性，同樣是長期業績改善的積極信號。

一季報數據顯示，公司當季實現營業收入9.27億元，同比增長27.19%；歸母凈利潤461.10萬元，同比增長112.81%；扣非后凈利潤437.99萬元，同比增幅達111.93%。值得注意的是盈利質量的實質性改善，一季度實現毛利額1.30億元，同比大幅增長61.87%，毛利率同比提升約3個百分點，反映出公司在收入規模持續擴張的同時，成本結構優化與經營效益提升已逐步兌現。

數據顯示，2025年全年公司實現營業收入32.77億元，同比增長39.64%，連續第二年刷新上市以來營收新高。背光顯示模組作為營收基石，全年實現營收25.05億元，同比增長49.71%，占公司總營收的76.45%。公司面向筆記本、平板、桌面顯示器、車載屏幕、醫療顯示及工控顯示等中尺寸終端產品，已實現從高端消費電子到車載顯示的全場景覆蓋，多款產品實現批量交付，光學性能、功耗控制等核心技術指標達到行業領先水平。

從業務布局來看，公司已構建起以自主技術為核心、全球化產能為支撐的立體化競爭優勢，正從單一的背光模組供應商向半導體顯示領域一站式綜合方案提供商持續演進。

在車載顯示這一核心增長極，公司取得了多項里程碑式突破。年報披露，公司在車載TLCM及車載Mini領域先后實現突破，將壓鑄、Mini燈板、背光源、模組貼合、PCBA SMT等核心制程融合在同一工業園區，為行業首創，獲得終端客戶高度認可。與此相呼應，公司自主研發的流媒體后視鏡系統已通過車規級認證，具備高亮度、寬視野、主動防眩等核心優勢，完全符合GB 15084-2022法規要求，目前已獲得多家主流整車廠的設計認可，有望成為車載顯示業務的重要增長引擎。在供應鏈端，公司車載背光產品客戶已覆蓋京東方、華星光電、群創光電、航盛電子、海微科技、諾博汽車、華陽通用等企業，終端品牌涉及蔚來、奇瑞、一汽、廣汽、吉利、福特、阿斯頓馬丁等整車廠，2026年一季度車載領域仍是主要的營收增量貢獻方向之一。

公司也在通過技術壁壘長期構筑競爭力根基。在消費電子領域，面向筆記本電腦市場，新一代超亮背光技術取得關鍵突破，成功開發出超亮超薄背光模組，已獲得多家全球知名終端品牌的設計認可，預計于2026年實現規模化量產，有望助力客戶高端機型實現極致輕薄與高亮顯示的差異化升級。在車載領域，勻光膜已實現全流程自主生產，成功突破海外企業的長期市場壟斷，達成國產化替代目標。核心技術的突破，一方面鞏固了公司在背光模組領域的領先地位，也為后續產品結構升級和毛利率的進一步修復奠定了基礎。

全球化布局方面，報告期內公司正式啟動越南雙基地戰略，推進北江背光顯示模組基地與胡志明精密結構件基地建設，構建覆蓋東南亞的垂直產業鏈體系，為全球頭部面板制造商及系統集成商提供本地化配套服務。越南工廠按時量產，標志著公司海外制造實現從0到1的突破，海外本土化配套能力初步形成。與此同時，公司依托參股公司已構建覆蓋戶用儲能、工商業儲能變流器及集中式儲能變流器的產品設計能力，并形成了從電力電子變換、電池管理到能量調度的全棧自研技術體系，為戰略新興業務拓展提供了有力支撐。

回顧2025全年業績改善的驅動力，年報將其歸結為三個方面：一是客戶訂單增加，帶動毛利額增長約1億元；二是存貨跌價準備的計提金額同比減少約0.25億元；三是貸款貼息貢獻約0.29億元收益。上述因素共同推動了公司經營底部的顯著抬升。年報亦指出，新建生產基地尚處于產能爬坡階段，“報告期內營業收入的增長，規模效應尚未充分釋放”。這表明隨著滁州、越南等新產能利用率的持續提升，前期投入所帶來的成本壓力將逐步被攤薄，盈利彈性有望在未來幾個季度進一步釋放。

行業趨勢亦為公司提供了有利的外部環境。車載顯示是背光模組行業當前增長確定性最高的細分方向之一。隨著新能源汽車滲透率提升，座艙“多屏、連屏化”趨勢顯著，單車搭載的顯示模組數量持續增加。第三方調研數據顯示，2025年全球車載Mini LED背光模組收入約5019百萬美元，預計2032年將達6376百萬美元。在中尺寸消費電子領域，2026年全球配備Mini-LED背光的筆記本面板出貨量預計將同比增長超過35%。車用顯示也被行業研究機構列為2026年LED產業增長的核心動能之一。

西南證券在近期研報中給出“買入”評級，預計公司2025至2027年EPS分別為-0.44元、0.81元、1.16元，并指出滁州車載顯示產線的產能釋放節奏以及費用率的管控成效是后續值得持續跟蹤的觀察變量。開源證券此前亦發布研報，預計公司業績有望迎來反轉，給予“買入”評級。

風險提示： 本文內容基于企業公開披露的年度報告、季度報告及公開市場信息整理，文中信息不構成任何形式的投資建議。股市有風險，投資須謹慎。