百度發(fā)布2025年第四季度及全年財報，顯示2025年總營收達1291億元，AI業(yè)務(wù)營收達400億元；四季度，百度總營收327億元，同比增長5%，AI業(yè)務(wù)收入占百度一般性業(yè)務(wù)收入的43%，超出市場預(yù)期。

詳見：百度最新財報：2025年營收1291億元，四季度AI業(yè)務(wù)收入占比43%

財報發(fā)布后，百度董事長兼CEO李彥宏，移動生態(tài)事業(yè)群總裁羅戎，智能云事業(yè)群總裁沈抖，CFO何海建等高管出席隨后召開的財報電話會議，解讀財報要點并回答分析師提問。

以下是問答環(huán)節(jié)的主要內(nèi)容：

　　花旗銀行分析師Alicia Yap：我想請教關(guān)于大模型的問題，我們注意到近期大模型迭代速度非常快，管理層如何看待當(dāng)前的競爭格局？另外，百度近期發(fā)布了文心5.0的升級版本，還進行了組織架構(gòu)調(diào)整，能否介紹這些舉措背后的戰(zhàn)略考量？以及公司如何看待大模型迭代與應(yīng)用落地在整體人工智能戰(zhàn)略中的關(guān)系？謝謝。

　李彥宏：感謝提問，我們確實看到近期行業(yè)內(nèi)大模型發(fā)布十分活躍，市場競爭激烈且發(fā)展迅速。但在競爭中，我們始終認為應(yīng)用比模型更重要，因為模型的價值最終要通過應(yīng)用來實現(xiàn)。這也是文心大模型的升級始終秉持應(yīng)用驅(qū)動的原因，所有的優(yōu)化都圍繞最具價值和潛力的應(yīng)用場景展開，這一思路貫穿文心大模型的每一次迭代。

近期我們發(fā)布了文心大模型的2025升級版本，同時主動調(diào)整組織架構(gòu)，以適應(yīng)快速變化的市場環(huán)境。我們將大模型研發(fā)團隊拆分，按不同方向布局：一支團隊繼續(xù)攻堅基礎(chǔ)大模型的前沿能力，保持技術(shù)領(lǐng)先。文心大模型在創(chuàng)意寫作、通用模型理解、指令跟隨等核心領(lǐng)域具備明顯優(yōu)勢，我們有信心在各關(guān)鍵應(yīng)用場景中持續(xù)提升其性能。同時，這些高價值的應(yīng)用場景會為文心大模型提供真實的數(shù)據(jù)和反饋，推動模型不斷迭代優(yōu)化。

另一支團隊則更貼近具體的業(yè)務(wù)需求和應(yīng)用場景，聚焦降本、提效、提速，或針對特定場景選用最合適的模型，核心是幫助企業(yè)根據(jù)實際需求更好地落地人工智能。我們深知，模型的能力邊界廣泛，應(yīng)用場景也千差萬別，沒有一款模型能在所有領(lǐng)域都保持領(lǐng)先。因此，我們會在文心大模型的優(yōu)勢領(lǐng)域充分發(fā)揮其價值，也會在其他模型更適配的場景開放合作，最終目標(biāo)是實現(xiàn)最佳的應(yīng)用效果。總而言之，我們會繼續(xù)堅持應(yīng)用驅(qū)動的思路，以實際應(yīng)用需求推動模型的持續(xù)迭代和優(yōu)化，同時不斷打磨應(yīng)用產(chǎn)品本身，創(chuàng)造更好的體驗和結(jié)果，最終為用戶和企業(yè)創(chuàng)造實實在在的價值。

　摩根大通分析師Alex Yao：我想請教百度智能云的相關(guān)問題。我們注意到，2025年全年百度智能云營收實現(xiàn)強勁增長，能否詳細說明營收高增的核心驅(qū)動力？以及如何看待2026年智能云營收的增長前景？謝謝。

　　沈抖：感謝提問。2025年，百度智能云（含基礎(chǔ)設(shè)施和應(yīng)用業(yè)務(wù)）營收達300億元人民幣，其中智能云基礎(chǔ)設(shè)施營收同比增長34%，跑贏行業(yè)大盤；第四季度，人工智能加速器基礎(chǔ)設(shè)施訂閱式營收同比增長143%，成為核心增長引擎，發(fā)展勢頭強勁。

我們對2026年保持強勁增長充滿信心，核心驅(qū)動力是企業(yè)人工智能落地的進程持續(xù)加快。目前，訓(xùn)練和推理環(huán)節(jié)的需求均在增長，我們預(yù)計人工智能計算需求將持續(xù)擴大。百度的全棧式端到端人工智能架構(gòu)是把握這一機遇的核心優(yōu)勢，而這一架構(gòu)的基礎(chǔ)，是我們行業(yè)領(lǐng)先的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施，在性能、效率和成本之間實現(xiàn)了絕佳平衡。

我們的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施融合了各類芯片，在異構(gòu)計算和統(tǒng)一調(diào)度方面積累了深厚的技術(shù)經(jīng)驗，能高效管理不同芯片廠商的計算資源，實現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先的性能和效率。同時，自研芯片能力為我們構(gòu)筑了顯著的競爭優(yōu)勢，正如我此前所說，昆侖芯性能表現(xiàn)優(yōu)異，已在金融、通信、能源、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的頭部企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模化落地，市場反饋積極。昆侖芯是百度云平臺計算能力的核心組成部分，在整體人工智能基礎(chǔ)設(shè)施中發(fā)揮著重要作用。隨著人工智能需求的增長，我們基礎(chǔ)設(shè)施的優(yōu)勢將愈發(fā)明顯。

除了基礎(chǔ)設(shè)施，我們還在持續(xù)升級行業(yè)領(lǐng)先的智能體基礎(chǔ)設(shè)施，幫助企業(yè)快速搭建和部署人工智能智能體。同時，我們不斷融入最新的前沿技術(shù)，比如近期在百度云推出了輕量化的OpenCloud部署方案，簡化了部署流程，即便無編程基礎(chǔ)的用戶也能快速部署自有OpenCloud智能體。

展望2026年，隨著企業(yè)人工智能落地的不斷深化，我們有信心百度智能云業(yè)務(wù)繼續(xù)跑贏行業(yè)。預(yù)計智能云基礎(chǔ)設(shè)施將保持強勁發(fā)展勢頭，人工智能加速器基礎(chǔ)設(shè)施仍將是核心增長引擎，推動整體云業(yè)務(wù)向更可持續(xù)、更高質(zhì)量的方向發(fā)展。謝謝。

　　高盛分析師Lincoln Kong：感謝管理層解答問題。本季度百度人工智能業(yè)務(wù)繼續(xù)實現(xiàn)穩(wěn)健增長，管理層如何看待人工智能業(yè)務(wù)當(dāng)前的發(fā)展階段？預(yù)計該業(yè)務(wù)營收占主營業(yè)務(wù)的比例何時能達到至少50%？未來推動人工智能業(yè)務(wù)增長的核心驅(qū)動力是什么？謝謝。

　　李彥宏：好的，我先說說我們對核心人工智能業(yè)務(wù)的定位，這一板塊包括智能云基礎(chǔ)設(shè)施、百度文庫和百度網(wǎng)盤等人工智能應(yīng)用、未來的無人駕駛出行業(yè)務(wù)，以及數(shù)字人、智能體等原生人工智能營銷服務(wù)。我們根據(jù)產(chǎn)品和服務(wù)的屬性劃分人工智能業(yè)務(wù)，核心是通過人工智能賦能各板塊，為客戶創(chuàng)造有價值的產(chǎn)品和商業(yè)價值。

第四季度，人工智能業(yè)務(wù)營收突破110億元人民幣，占百度主營業(yè)務(wù)營收的43%，這一比例近幾個季度持續(xù)快速提升，人工智能業(yè)務(wù)已成為百度整體營收增長的核心引擎。我們的各個人工智能業(yè)務(wù)板塊都有清晰的戰(zhàn)略定位和競爭優(yōu)勢：

第一，智能云基礎(chǔ)設(shè)施。目前企業(yè)正從人工智能試點向規(guī)模化落地邁進，百度的全棧式端到端人工智能能力，能以有競爭力的成本實現(xiàn)高性能輸出。2025年智能云基礎(chǔ)設(shè)施營收增速跑贏行業(yè)，第四季度人工智能加速器基礎(chǔ)設(shè)施營收更是加速增長。

第二，人工智能應(yīng)用。我們始終認為，人工智能的終極價值將落定在應(yīng)用層，目前我們已打造了中國最完善的人工智能應(yīng)用矩陣。隨著人工智能能力的持續(xù)進化和新應(yīng)用場景的不斷涌現(xiàn)，這一領(lǐng)域的增長潛力巨大。

第三，無人駕駛出行業(yè)務(wù)。阿波羅智行正加速規(guī)模化發(fā)展，同時推進全球化布局，在運營規(guī)模、安全記錄、效率和成本結(jié)構(gòu)方面均處于全球領(lǐng)先。

第四，數(shù)字人、智能體等原生人工智能營銷服務(wù)。這類服務(wù)能提升用戶互動和轉(zhuǎn)化效率，目前市場落地意愿強烈，未來發(fā)展?jié)摿�巨大�?/P>

中長期來看，隨著企業(yè)人工智能落地的不斷深化、人工智能應(yīng)用商業(yè)化能力的提升，以及自動駕駛等物理世界人工智能應(yīng)用的持續(xù)擴張，我們對人工智能業(yè)務(wù)的增長前景充滿信心。各人工智能業(yè)務(wù)板塊并非孤立發(fā)展，而是通過全棧能力形成協(xié)同效應(yīng)，相互賦能。基于當(dāng)前的發(fā)展態(tài)勢，我們相信在可預(yù)見的未來，核心人工智能業(yè)務(wù)營收將成為百度主營業(yè)務(wù)的半壁江山。

　　瑞銀證券分析師Wei Xiong：晚上好，管理層，感謝解答問題。能否詳細介紹公司的資本配置框架，包括股東回報、內(nèi)生性投資和潛在的戰(zhàn)略機遇？另外，能否點評昆侖芯在百度集團中的長期戰(zhàn)略定位？謝謝。

　　何海建：感謝提問。我想大家可能都注意到了我們近期的一系列舉措：提升信息披露透明度、優(yōu)化運營效率、調(diào)整組織架構(gòu)、推進昆侖芯分拆上市、宣布新的股票回購計劃并首次推出股息政策，以及整合百度文庫和百度網(wǎng)盤成立個人超級智能事業(yè)群。這些舉措背后是一套連貫的執(zhí)行框架，體現(xiàn)了我們運營管理能力的提升，以及為股東創(chuàng)造價值的堅定承諾。

以新的股票回購計劃為例，我們高度重視為股東提供清晰、可持續(xù)的回報。2月，董事會批準(zhǔn)了50億美元的新股票回購計劃，我們將以規(guī)范、透明的方式穩(wěn)步推進。同時，我們首次推出股息政策，股息政策搭配大規(guī)模股票回購計劃，將進一步完善股東回報體系，吸引更多類型的投資者，豐富投資者結(jié)構(gòu)。

你提到的昆侖芯分拆上市，也是典型例子。目前上市籌備工作進展順利，昆侖芯是百度十多年持續(xù)投入的成果，是百度全棧式人工智能能力的核心基礎(chǔ)設(shè)施組成部分。我們相信，昆侖芯的分拆上市將獲得市場的高度認可，為百度整體解鎖巨大的價值。

展望未來，我們堅信公司擁有巨大的價值潛力，將通過各類舉措持續(xù)盤活價值，始終致力于為股東創(chuàng)造可持續(xù)、穩(wěn)定的回報，后續(xù)還將有更多舉措落地，敬請關(guān)注。謝謝。

　　摩根士丹利分析師Gary Yu：各位好，感謝解答問題。我想請教無人駕駛出行的相關(guān)問題，首先恭喜百度將無人駕駛業(yè)務(wù)拓展至更多國家和地區(qū)，尤其是我的家鄉(xiāng)中國香港。能否介紹2026年的海外戰(zhàn)略？核心競爭優(yōu)勢是什么？另外，近期Waymo的估值達到1260億美元，管理層如何考慮盤活阿波羅智行的價值？是否會考慮分拆上市？謝謝。

　　李彥宏：Gary你好，上季度我也提到過，我認為全球無人駕駛出行行業(yè)已迎來發(fā)展拐點。通過持續(xù)提供安全、自主的出行服務(wù)，以及用戶的口碑傳播，越來越多的國家和地區(qū)開始為無人駕駛出行業(yè)務(wù)打造友好的發(fā)展環(huán)境，2026年行業(yè)將迎來加速發(fā)展。阿波羅智行在這一領(lǐng)域處于全球絕對領(lǐng)先地位：累計完成超2000萬單出行服務(wù)，全無人駕駛出行服務(wù)單周訂單峰值突破30萬單；截至目前，阿波羅智行車隊的自動駕駛行駛里程超3億公里，其中全無人駕駛行駛里程超1.9億公里，安全記錄行業(yè)領(lǐng)先。我們還在持續(xù)升級行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)，讓出行服務(wù)更安全、更舒適。

同時，我們正加速全球化布局，把握全球市場機遇。目前，阿波羅智行的業(yè)務(wù)版圖已覆蓋全球26座城市，橫跨各大洲，同時布局左舵和右舵無人駕駛市場，我們的自動駕駛系統(tǒng)能在不同交通規(guī)則、不同城市環(huán)境下穩(wěn)定運行。值得一提的是，目前布局右舵無人駕駛市場的企業(yè)寥寥無幾，而我們已站穩(wěn)腳跟并快速發(fā)展。

此外，我們擁有核心的成本優(yōu)勢：阿波羅6是全球首款專為L4級自動駕駛打造的量產(chǎn)車型，單臺車成本低于3萬美元，成本結(jié)構(gòu)行業(yè)最優(yōu)。結(jié)合我們領(lǐng)先的運營效率，我們能在保持超高安全性的同時，實現(xiàn)全球最低的每英里運營成本。2024年底，我們率先在武漢實現(xiàn)了單位經(jīng)濟模型盈利，而眾所周知，大多數(shù)大城市的出行服務(wù)定價都高于武漢。

為加快全球化布局，我們正依托多元化的戰(zhàn)略合作伙伴，比如今年將與優(yōu)步、Lyft合作在倫敦推出試點，也將與優(yōu)步在迪拜展開合作，這些合作能推動我們更快速、高效地拓展市場。我們認為阿波羅智行具備巨大的戰(zhàn)略潛力：目前眾多大城市都面臨駕駛員短缺的問題，無人駕駛出行服務(wù)的落地，不僅能提供更安全的出行選擇，還能刺激出行需求，為政府增加稅收收入；同時，還能釋放停車場占用的寶貴土地資源，為房地產(chǎn)資產(chǎn)創(chuàng)造更多商業(yè)化機會。

未來我們將聚焦三大方向：第一，投放更多車輛，大力拓展安全、舒適的無人駕駛出行服務(wù)；第二，持續(xù)優(yōu)化單位經(jīng)濟模型，目標(biāo)是2026年在更多城市實現(xiàn)盈利；第三，采用靈活的商業(yè)模式，在國內(nèi)外持續(xù)拓展市場。至于戰(zhàn)略選擇，我們會保持開放，評估所有能為股東創(chuàng)造長期價值的方式，當(dāng)然，我們的核心始終是高效執(zhí)行和可持續(xù)增長。

我們認為，整個自動駕駛行業(yè)的價值目前仍被低估，隨著行業(yè)發(fā)展，市場估值將逐步反映這項技術(shù)的變革性潛力，而阿波羅智行也將迎來巨大的價值提升空間。

　　美銀美林分析師Miranda Zhuang：感謝管理層解答問題，祝大家新春快樂。我想請教競爭相關(guān)的問題，近期面向C端的人工智能市場競爭愈發(fā)激烈，尤其是春節(jié)期間更為明顯。管理層如何評估當(dāng)前的競爭格局？百度的文心一言等C端人工智能產(chǎn)品在市場中的定位是什么？最后，如何看待這些產(chǎn)品的商業(yè)化路徑？

　　羅戎：謝謝提問。面向C端的人工智能產(chǎn)品市場競爭確實非常激烈，春節(jié)期間，部分競爭對手采取了激進的市場策略快速擴張用戶規(guī)模。但技術(shù)和產(chǎn)品的發(fā)展迭代速度很快，我們始終認為，核心戰(zhàn)略應(yīng)立足用戶的實際需求。我們堅定地通過人工智能創(chuàng)新持續(xù)提升現(xiàn)有產(chǎn)品和服務(wù)的能力，更好地服務(wù)用戶。

在百度的旗艦C端產(chǎn)品百度APP中，我們打造了文心一言，全面強化了用戶全旅程的服務(wù)能力，從信息檢索，到解決方案提供，再到任務(wù)完成，實現(xiàn)全鏈路賦能。信息檢索層面，我們通過文心一言大幅優(yōu)化了用戶的信息獲取體驗，比如提升了答案的準(zhǔn)確性和相關(guān)性，文心一言的錯誤率始終保持在低位，幻覺現(xiàn)象極少，為用戶提供高度可信的內(nèi)容。我們還集成了多語言人工智能搜索API能力，用戶在對話中就能獲取海量信息，提升了信息的豐富度和實用性，在出行規(guī)劃等場景中尤為實用。截至12月，文心一言月活用戶突破2億，對話輪次和用戶互動度均實現(xiàn)快速增長。

任務(wù)完成層面，我們集成了多場景協(xié)作能力和智能體技術(shù)，連接用戶與各類工具和線下服務(wù)。本季度，我們新增了近百項服務(wù)能力，重點布局醫(yī)療、出行、教育、電商等領(lǐng)域。比如，將百度健康的多場景協(xié)作能力集成至文心一言，用戶可一站式獲取線上線下的全維度醫(yī)療服務(wù)；電商板塊的交易規(guī)模也實現(xiàn)了環(huán)比大幅增長。

而百度文心一言APP則采取了差異化的發(fā)展思路，定位為創(chuàng)新和試驗平臺。此前推出的多模態(tài)人工智能功能已獲得年輕用戶的廣泛認可，近期我們又新增了聚焦職場效率的人工智能能力，依托文心大模型處理專業(yè)場景復(fù)雜任務(wù)的能力，打造職場提效工具，目前已取得了積極的市場反饋。

對于人工智能工具類產(chǎn)品的商業(yè)化，我們秉持穩(wěn)健的思路，將產(chǎn)品體驗和品質(zhì)放在首位，相信隨著產(chǎn)品的成熟，商業(yè)化自然會水到渠成。謝謝。

　　麥格理分析師Jim Lennon：晚上好。我想請教人工智能相關(guān)的資本開支問題，未來12至24個月，百度對人工智能相關(guān)資本開支的規(guī)劃是怎樣的？如何看待這些人工智能投資的回報前景，以及對未來投資回報率的影響？從更宏觀的角度，百度認為未來在哪些方面還有提升效率的空間，以支撐利潤率和經(jīng)營現(xiàn)金流的改善？謝謝。

　　何海建：謝謝提問。首先說說人工智能相關(guān)的資本開支和投資，自2023年3月文心大模型發(fā)布以來，我們已在人工智能領(lǐng)域投入超百億資金，未來我們將繼續(xù)保持這一投資力度。

其次，我們高度重視投資回報，也理解投資者對資本回報率的關(guān)注。這也是我們近幾個季度持續(xù)優(yōu)化財務(wù)表現(xiàn)的原因，核心財務(wù)指標(biāo)均取得了不錯的成績：比如第四季度百度毛利潤環(huán)比實現(xiàn)兩位數(shù)增長，非公認會計原則營業(yè)利潤環(huán)比增長約35%，利潤率也持續(xù)提升。重要的是，百度經(jīng)營現(xiàn)金流自第三季度轉(zhuǎn)正后，第四季度繼續(xù)保持正向，下半年經(jīng)營現(xiàn)金流合計近40億元人民幣，第四季度自由現(xiàn)金流也實現(xiàn)轉(zhuǎn)正。

第三，我們也在探索多元化的融資方式，滿足資金需求，比如經(jīng)營租賃、融資租賃，同時我們還能獲得低成本的銀行貸款，部分貸款和租賃的利率低于2%。這些方式能幫助我們在保持人工智能高投入、支撐業(yè)務(wù)增長的同時，維持健康的長期財務(wù)結(jié)構(gòu)。

總而言之，我們將繼續(xù)保持人工智能領(lǐng)域的投資力度，同時兼顧投資者對盈利能力和投資回報周期的關(guān)注。我們相信，即便保持大規(guī)模的人工智能投資，公司的經(jīng)營現(xiàn)金流仍將維持正向。（完）