文|《BUG》欄目 羅寧

以代工小米、飛利浦而出名的小家電品牌德爾瑪，正面臨重大調整。

近日，《BUG》欄目從知情人士處獲悉，德爾瑪已解散其蘇州團隊，涉及員工近百人。德爾瑪官方確認了該消息，稱基于當前環境變化與公司經營發展需要，公司對蘇州地區部分業務做出調整，目的是更好地支撐公司長期戰略發展。

上述知情人士稱，蘇州地區裁撤與公司業績下滑有直接關系。根據最新財報，德爾瑪2025年第三季度單季凈利潤2004.41萬元，同比下降44.34%；主營收入6.99億元，同比下降10.26%。前三季度主營收入23.84億元，同比下降0.63%；歸母凈利潤8872.47萬元，同比下降14.66%。

對于虧損，官方歸因于小家電行業整體市場規模增速放緩，市場競爭激烈，并且公司為持續提高產品競爭力，增加了研發投入。但如今，面對追覓、科沃斯(77.900, -0.03, -0.04%)、石頭科技(154.000, -0.07, -0.05%)等行業頭部企業的激烈競爭，德爾瑪的挑戰也愈發嚴峻。

　　蘇州業務調整，知情人稱“清潔部門虧損是主因”

2023年，德爾瑪手握小米代工業務，憑借飛利浦等代理創收，歷經三次IPO申請之后，在深交所上市成功。今年上半年，德爾瑪官方表示，公司與小米集團達成戰略合作，為小米集團提供米家定制產品，主要生產加濕器、吸塵器、除螨儀、養生壺、破壁機等小家電產品。

而蘇州作為長三角重要的制造業基地，聚集了眾多小家電企業和供應鏈資源，其中最為人熟知的是追覓科技以及科沃斯兩大巨頭，其總部均設立在蘇州。

但與追覓、科沃斯不同的是，德爾瑪是于2011年7月在佛山市順德區成立的家電品牌企業，這意味著蘇州并非德爾瑪的“主場”。知情人士直言，蘇州作為分公司，在運營以及決策方面缺乏“主場作戰”的迅速與高效。

據悉，德爾瑪在蘇州的業務主要通過其子公司蘇州德爾瑪清潔科技有限公司開展，其成立時間是2022年8月，如今僅3年時間便遭到裁撤。

知情人士透露，蘇州德爾瑪分公司主要負責清潔業務，包括吸塵器、洗地機、掃地機幾大類，此次整體裁撤事發突然，是近期開會宣布的內部決定，波及員工近百人。

此外，知情人士還表示，行業已經進入到新的競爭階段，相較于目前處于頭部的科沃斯、石頭科技等企業，德爾瑪的規模只能說是小廠，而且今年清潔事業部虧損，如果不進行戰略調整，明年虧損很可能加劇。

《BUG》欄目就上述情況向德爾瑪官方進行求證，對方表示，基于當前宏觀經濟環境變化與公司經營發展需要，為提升資源配置效率、聚焦核心研發能力，公司對蘇州地區部分業務做出調整，逐步推動研發資源向總部集中，通過優化資源配置實現核心能力聚焦，更好地支撐公司長期戰略發展。

　　三季度業績雙降，凈利潤近乎“腰斬”

蘇州團隊裁撤的消息，與德爾瑪近期的業績表現直接相關。

根據公司2025年第三季度財報，德爾瑪單季實現營業收入6.99億元，同比下滑10.26%；歸屬凈利潤僅2004.41萬元，同比暴跌44.34%。前三季度累計營收23.84億元，同比微降0.63%；凈利潤8872.47萬元，同比下滑14.66%。這一業績表現顯示德爾瑪在今年面臨嚴峻的增長壓力，尤其是凈利潤大幅下降，顯示出盈利能力明顯減弱。

對于虧損，德爾瑪在財報中將其歸因于小家電行業整體市場規模增速放緩，市場競爭激烈，并且公司為持續提高產品競爭力，增加了研發投入。

然而對比歷史數據可見，德爾瑪的業績下滑趨勢已持續多時。

財報顯示，2023年其歸母凈利潤為1.09億元，較2022年的1.91億元近乎腰斬，同比降幅達42.93%；2024年歸母凈利潤雖回升至1.4238億元，但仍未恢復至2022年的水平。而2025年前三季度的凈利潤數據，較2024年同期的1.04億元再次下滑。

此外，毛利率的變化也值得關注。盡管德爾瑪在業內以代工小米、飛利浦而出名，但三大品類中有兩大品類出現了毛利率下降的情況。根據半年度財報，其家居環境類產品毛利率同比下降5.51%，水健康類產品毛利率同比提升5.63%，個護健康類產品毛利率同比下降1.01%。

如今，盡管三季度并未披露相關毛利率變化情況，但承擔了一部分家居環境類產品的德爾瑪蘇州被裁撤，也說明該業務對德爾瑪整體營收下降帶來的影響之大。

　　股東減持與監管警示，公司治理存隱憂

業績承壓之下，德爾瑪的資本市場表現同樣堪憂。第二大股東磐茂（上海）投資中心（有限合伙）的大規模減持，成為壓垮股價的重要因素。公告顯示，上海磐茂自2025年8月1日起啟動減持計劃，截至10月15日已累計減持1439.16萬股，占總股本的3.12%。以該期間的股票均價10.80元/股計算，上海磐茂已套現約1.55億元。

作為2018年以5億元增資德爾瑪的A輪投資者，上海磐茂此次減持是其持股七年來的首次大規模減持。盡管公告稱減持原因是“自身資金規劃需要”，但在業績下滑、股價破發的背景下，這一行為被市場解讀為對企業前景的看淡。截至2025年12月2日，德爾瑪股價報收9.85元/股，較14.81元/股的發行價已下跌超33.4%，總市值45.46億元。

此外，今年年初，德爾瑪公開信息顯示，董事長蔡鐵強、副總經理蔡演強因涉嫌違反證券法律法規，未依法履行其他職責被中國證券監督管理委員會廣東監管局出具警示函。警示函信息指出：經查，丘壽娣于2024年11月12日和11月13日分別買入7500股和7200股德爾瑪股票，并于11月21日賣出1萬股，累計違規獲利2069.02元，該金額已上交公司。該行為違反了《中華人民共和國證券法》第四十四條的相關規定，構成短線交易。廣東證監局決定對蔡鐵強和蔡演強采取出具警示函的措施，要求他們吸取教訓，加強對證券法律法規的學習，嚴格規范交易行為，避免再次發生類似違規行為。

值得注意的是，德爾瑪前十大股東中，包括薇婭的丈夫董海鋒和小米系資本天津金米投資合伙企業。截至2025年第三季度，董海鋒持有德爾瑪1050萬股，占總股本的2.27%，為第六大股東；天津金米持股875萬股，占1.90%，為第七大股東。

　近期12起投訴，6起被指推諉或強硬

股東減持和監管警示之外，德爾瑪在產品質量和售后服務方面也面臨消費者的質疑。

不久前，根據全國12315消費者投訴 【下載黑貓投訴客戶端】信息公示平臺數據，德爾瑪新增了12件消費者投訴，其中有部分涉及產品質量問題。例如，有消費者反映其購買的按摩電器存在安全隱患，要求補足商品數量；還有消費者投訴購買的吸塵器等產品可能存在摻雜摻假、以假充真、以次充好等問題，要求退賠費用或更換產品。此外，部分消費者對德爾瑪的售后服務不滿，認為公司未履行國家規定的“三包”義務，要求退換貨或賠償損失。

在已公開的12起投訴中，有6起因德爾瑪一方無故不參加調解或明確拒絕調解而未達成協議。業內人士認為，公司在處理消費者糾紛時存在推諉或態度強硬的情況，未能有效解決消費者的合理訴求。此外，在黑貓投訴平臺，也有不少用戶反映，購買德爾瑪的產品出現一年內多次維修的情況。

業內人士指出，小家電行業技術門檻相對較低，市場競爭激烈，不少企業靠“價格戰”和“營銷戰”搶占份額，容易忽視產品品質和品控。德爾瑪作為后起之秀，在高速擴張期可能放松了對產品質量的嚴格把控，導致消費者投訴和維權事件增多。如果不能及時解決這些質量和售后問題，不僅會損害消費者信任，也可能對公司品牌形象造成負面影響。