近期，國內存儲芯片上市公司密集披露2025年第一季度財報。從整體數據來看，由于存儲芯片價格仍處于低點，多數企業(yè)面臨盈利增長壓力，凈利潤為正且實現同比增長的企業(yè)占比不高。但在國際三大原廠產能向更高性能存儲芯片傾斜的趨勢下，利基型存儲產品率先出現回暖跡象，多家企業(yè)看好存儲芯片景氣逐步復蘇。

存儲價格階段性低點 企業(yè)盈利承壓

2025年第一季度，存儲價格仍未反彈，企業(yè)盈利整體承壓。

佰維存儲在財報中指出，受全球宏觀經濟環(huán)境影響，存儲價格從2024年第三季度開始逐季下滑，2025年第一季度達到階段性低點。

江波龍也在財報中表示，在過去的三個季度當中，以消費電子為核心的下游終端市場復蘇仍然緩慢，疊加自2024年下半年開始的下游客戶消化庫存的影響，導致半導體存儲行業(yè)的價格上升趨勢受挫。2025年第一季度部分存儲芯片相關企業(yè)業(yè)績表現

來源：《中國電子報》根據企業(yè)財報整理

受此影響，在記者統(tǒng)計的十家存儲芯片相關上市公司（包含存儲芯片、存儲控制芯片、存儲模組）中，營業(yè)收入、歸母凈利潤皆為正且均實現同比增長的企業(yè)僅有三家，分別為兆易創(chuàng)新、瀾起科技、聚辰股份。營收同比下滑的企業(yè)有4家，凈利潤虧損企業(yè)有3家，凈利潤同比下降企業(yè)有五家。多數企業(yè)的盈利增長面臨壓力。

利基型產品價格率先回溫 預計年內存儲整體回暖

雖然存儲產業(yè)第一季度景氣不振，但從3月底開始，利基型產品價格已經出現改善跡象。

兆易創(chuàng)新董事、副總經理胡洪在2024年度暨2025年一季度業(yè)績發(fā)布會表示，受到大廠拋售生命周期尾部利基型產品的影響，一季度利基型DRAM總體上處于競爭相對激烈的局面，收入同比出現小幅下降。但3月以來，行業(yè)涌現出一些邊際改善的跡象，特別是以D48Gb、LPD4等產品為代表的一些利基型產品，價格已經有所回升。

利基型產品回暖的主要原因，在于三星、SK海力士、美光三大原廠的產能向高性能存儲傾斜，降低了利基型產品的庫存水位。胡洪指出，海外大廠更加堅定地向HBM、D5等主流產品遷移，進一步淡出利基型市場，同時由于上述利基型產品的下游客戶此前并未充分計入大廠減產/退出的預期，庫存水位較低，因此在供給收縮的背景下價格上揚

“D4 4Gb及以下容量的利基型產品，第一季度價格總體穩(wěn)定、近期溫和上漲；進入第二季度，我們認為在市場消化完大廠的尾貨后，在需求保持正常季節(jié)性的前提下，價格也有望進入回升的通道。”胡洪說。

東芯股份也在4月末的投資者關系活動表示，利基型DRAM有逐步修復的趨勢。DRAM方面的市場供需格局正經歷結構性調整，國際三大原廠持續(xù)將產能向DDR5、LPDDR5x及HBM等高性能存儲領域傾斜，形成顯著的市場真空。這一趨勢為國內供應商創(chuàng)造了戰(zhàn)略機遇。目前來看上半年利基存儲產品的價格預計會較為穩(wěn)定，下半年隨著各個終端需求的逐步修復，有望看到價格端的逐步好轉。

結合庫存消化進程和下游需求，多家企業(yè)預計存儲行業(yè)將逐步回暖。

江波龍財報顯示，隨著各大存儲晶圓原廠陸續(xù)宣布新一輪的減產或控產計劃，2025年第一季度后半期存儲產品的市場價格及各方心理預期均出現明顯上揚，且持續(xù)三個季度的下游客戶消化庫存進程基本結束，為滿足自身生產銷售的需要，下游需求出現實質性增長。從公司自身經營情況及結合相關獨立第三方的市場信息來看，半導體存儲市場自2025年3月底開始逐步回暖。

北京君正在4月20日的投資者關系活動中表示，從全球市場角度來看，存儲芯片的收入更能反映全球市場的情況，預計2025年全球市場將從2024年的壓力中逐漸恢復，特別是汽車行業(yè)有望呈現上升趨勢。“我們預計行業(yè)市場不會出現爆發(fā)性增長，而是逐漸恢復。”

AI大勢所趨 細分動能多點開花

對于存儲企業(yè)來說，AI仍然是拉動下游需求的主力動能，包括云服務商在數據中心部署大模型的硬件投資，以及消費終端智能化對存儲芯片數量和容量的提振。

江波龍表示，展望2025年，云服務提供商對AI硬件的持續(xù)投資，將推動對高性能計算和存儲硬件的需求，服務器領域的高速、大容量存儲產品需求仍有望保持增長。隨著AI大模型技術在智能終端本地化和定制化應用的加速，智能終端設備處理能力與數據存儲需求顯著提升，單機存儲容量不斷增長，同時，大模型與智能終端設備結合愈發(fā)緊密，應用場景不斷擴展和細化，推動智能終端市場的中長期存儲需求持續(xù)增長。

胡洪表示，在國補政策的提振下，消費電子、家電等領域需求強勁；AIPC、服務器等領域也表現亮眼，主要得益于AI的發(fā)展，對NOR Flash的數量、容量提出了更高需求。比如AIPC中，BIOS旁邊的NOR容量從256Mb向512Mb逐漸升級。

與此同時，一些細分領域的新動能加速成長。

在終端領域，除了繼續(xù)被存儲芯片企業(yè)視為高附加值市場的AI手機、AI PC，AI眼鏡等可穿戴設備也受到東芯股份、佰維存儲、聚辰股份等企業(yè)的關注。

聚辰股份在4月27-28日的投資者關系活動表示，隨著全球“智能化”大潮的來襲，來自AI眼鏡等可穿戴智能設備的需求量持續(xù)增加，有望為公司工業(yè)級EEPROM業(yè)務打開新的市場空間。

佰維存儲財報顯示，2024年公司面向AI眼鏡產品收入約1.06億元，預計2025年公司面向AI眼鏡產品收入有望同比增長超過500%。

在網通板塊，FTTR（光纖到房間）已經顯現出拉動作用。東芯股份觀察到 FTTR的需求比較強勁，今年一季度以來終端客戶在基站方面的需求出現回暖，針對大容量SLCNAND需求端逐步好轉。兆易創(chuàng)新也提到NOR Flash等產品在網通市場實現較好增長。

備受關注的機器人產業(yè)也是存儲芯片企業(yè)的開拓方向。

北京君正財報顯示，公司SRAM、DRAM、Flash等產品在機器人領域均獲得應用，公司持續(xù)跟進各類機器人產品市場的需求。兆易創(chuàng)新正在手機旗艦機、AIPC、汽車、機器人等多個端側AI應用場景中推進定制化存儲業(yè)務，總體進展符合內部預期。東芯股份也關注到在AI眼鏡、智能機器人、AIPC上所運用到的功能模塊對于高帶寬的需求持續(xù)增長，正在積極布局此類終端應用。