11月25日晚間消息，阿里巴巴（NYSE： BABA；HKEX： 9988）今日發布了截至2025年9月30日的2026財年第二財季財報：營收為2477.95億元，同比增長5%。若不考慮高鑫零售和銀泰的已處置業務的收入，則同口徑收入同比增長將為15%。凈利潤為206.12億元，同比下滑53%，主要由于運營利潤的下滑。不按美國通用會計準則，凈利潤為103.52億元，同比下滑72%。歸屬于普通股股東的凈利潤為209.90億元。（注：阿里巴巴財年與自然年不同步，2025年4月1日至2026年9月30日為2026財年）。

調整業務架構

8月22日，阿里巴巴宣布已更新業務架構，將業務重新劃分為四大部門：阿里巴巴中國電商集團、阿里國際數字商業集團、云智能集團以及“所有其他”業務，此前的“1+6+N”架構正式退出歷史舞臺。

四大分部第二財季業績一覽：

阿里巴巴中國電商集團（淘寶、天貓、閑魚、飛豬旅行、淘寶閃購、餓了么、1688）

第二財季，阿里巴巴中國電商集團營收1325.78億元（約合195.53億美元），與上年同期的1147.73億元相比增長16%。

阿里國際數字商業集團（AliExpress、trendyol、Lazada、Daraz、Alibaba.com）

第二財季，阿里國際數字商業集團營收347.99億元（約合48.88億美元），與上年同期的316.72億元相比增長10%。

云智能集團（阿里云）

第二財季，云智能集團營收398.24億元（約合55.94億美元），與上年同期的296.10億元相比增長34%。

所有其他（釘釘、夸克、通義、高德地圖、菜鳥、優酷、大麥娛樂、盒馬、阿里健康）

所有其他分部收入為629.69億元（約合88.46億美元），相較上年同期的844.83億元下滑25%。

股份回購

在截至2025年9月30日的第二財季，阿里巴巴根據股份回購計劃，在美國市場以2.53億美元的總價回購了1700萬股普通股（相當于200萬股美國存托股）。截至2025年9月30日，在董事會授權的股份回購計劃下仍余191億美元回購額度，有效期至2027年3月。

第二財季業績摘要：

營收為2477.95億元（約合348.08億美元），同比增長5%。若不考慮高鑫零售和銀泰的已處置業務的收入，同口徑收入同比增長將為15%。

運營利潤為53.65億元（約合7.54億美元），同比下降85%，主要是由于經調整 EBITA的減少所致。

歸屬于普通股股東的凈利潤為209.90億元（約合29.48億美元）。凈利潤為206.12 億元（約合28.95億美元），同比下降53%。非公認會計準則下，凈利潤為103.52億元（約合14.54億美 元），同比下降72%。

攤薄每股美國存托股收益為8.75元（約合1.23美元），攤薄每股收益為1.09元 （0.15美元或1.19港元）。非公認會計準則下，攤薄每股美國存托股收益為4.36元 （約合0.61美元），同比下降71%。攤薄每股收益為0.55元（0.08美元或0.60港元），同比下降71%。

經營活動產生的現金流量凈額為100.99億元（約合14.19億美元），相較2024年同期的314.38億元下降68%。自由現金流為凈流出218.40億元（約合30.68億美元），相較2024年同期的凈流入137.35億元有所下降。

截至2025年9月30日，阿里巴巴的現金及其他流動投資為5738.89億元 （約合806.14億美元）。

第二財季業績分析：

營收

營收為2477.95億元（約合348.08億美元），同比增長5%。若不考慮高鑫零售和銀泰的已處置業務的收入，則同口徑收入同比增長將為15%。

阿里巴巴中國電商集團

（i） 分部收入

• 電商業務

第二財季，電商業務收入為1029.33億元（約合144.59億美元），相較上年同期的944.66億元增長9%。

客戶管理收入同比增長10%，主要由Take rate的提升所帶動。

第二財季，電商業務的直營、物流及其他收入為240.06億元（約合33.72億美元），相較上年同期的227.99億元增長5%，主要受物流服務和增值服務收入增長所驅動，部分被按計劃減少若干直營業務導致的直營銷售收入下降所抵銷。

• 即時零售

第二財季，即時零售業務收入為229.06億元（約合32.17億美元），相較上年同期的143.21億元增長60%，主要是得益于2025年4 月底推出的‘淘寶閃購’所帶來的訂單量增長。

• 中國批發商業

第二財季，中國批發商業收入為67.39億元（約合9.47億美元），相較上年同期的59.86億元增長13%。該增長主要來自提供予付費會員的增值服務收入增長。

（ii） 分部經調整EBITA

第二財季，阿里巴巴中國電商集團的經調整EBITA為104.97億元（約合14.74億美元），相較上年同期的443.27億元下降76%，主要是由于對即時零售，以及用戶體驗、用戶獲取和科技的投入所致，部分被阿里巴巴中國電商集團的雙位數收入增長所抵銷。

阿里國際數字商業集團

（i） 分部收入

• 國際零售商業

第二財季，國際零售商業收入為280.68億元（約合39.43億美元），相較上年同期的256.18億元增長10%，主要受來自速賣通和其他國際業務收入增長所帶動。

• 國際批發商業

第二財季，國際批發商業收入為67.31億元（約合9.45億美元），相較上年同期的60.54億元增長11%，主要是由于來自與跨境業務相關的增值服務收入增長所致。

（ii） 分部經調整EBITA

第二財季，阿里國際數字商業集團的經調整EBITA為盈利1.62億元（約合2300萬美元），而上年同期為虧損29.05億元，主要是由于速賣通運營效率的顯著提升，以及多項業務的效率提升所致。

云智能集團

（i） 分部收入

第二財季， 云智能集團收入為398.24億元（約合55.94億美元），相較上年同期的296.10億元增長34%。整體收入（不計來自阿里巴巴 表業務的收入）同比增長29%，主要由公共云業務收入增長所帶動，其中包括AI相關產品采用量的提升。

（ii） 分部經調整EBITA

第二財季，云智能集團的經調整EBITA為36.04億元（約合5.06億美元），相較上年同期的23.37億元增長35%，主要是由于收入增長和運營效率的提升所致，部分被對客戶增長和技術創新的投入增加所抵銷。

所有其他

（i）分部收入

第二財季，所有其他分部收入為629.69億元（約合88.46億美元），相較上年同期的844.83億元下滑25%。主要是由于處置高鑫零售和銀泰業務導致的收入下降，以及菜鳥的收入下降所致，部分被盒馬、阿里健康和高德的收入增長所抵銷。

其他財務業績：

權益法核算的投資損益

第二財季，權益法核算的投資收益為22.41億元（約合3.15億美元），較上年同期的9.78億元增長129%。其中，螞蟻集團貢獻了27.33億元（約合3.84億美元）的收益，而上年同期為24.78億元。

成本和費用

營收成本為1507.81億元（約合211.80億美元），占營收的60.8%。而2025財年同期營收成本為1440.29億元，占營收的60.9%。若不考慮股權激勵費用的影響，則營收成本占比為60.7%，而上年同期占比為60.6%。主要是由于即時零售業務增長導致的物流成本上升所致，部分被處置高鑫零售和銀泰業務，低利潤直營業務的規模縮小，以及變現率和運營效率的提升所抵銷。

產品開發費用為170.95億元（約合24.01億美元），占營收的6.9%。而2025財年同期產品開發費用為141.82億元，占營收的6.0%。若不考慮股權激勵費用的影響，則產品開發費用的占比為6.3%，而上年同期占比為5.3%。這主要歸因于阿里巴巴對技術開發的投入增加。

銷售與營銷費用為664.96億元（約合93.41億美元），占營收的26.8%。而2025財年同期銷售與營銷費用為324.71億元，占營收的13.7%。若不考慮股權激勵費用的影響，則產品開發費用的占比為26.6%，而上年同期占比為13.5%。這主要歸因于對阿里巴巴中國電商集團的用戶體驗的投入。

總務及行政費用為73.80億元（約合10.37億美元），占營收的3.0%。而2025財年同期總務及行政費用為97.77億元，占營收的4.1%。若不考慮股權激勵費用的影響，則產品開發費用的占比為2.6%，而上年同期占比為3.6%。這主要是由于阿里巴巴的成本控制措施改善所致。

股權獎勵費用為33.25億元（約合4.67億美元），而2025財年同期為41.46億元。該部分費用下滑的主要原因是考慮宏觀經濟環境和人才市場的整體趨勢后，授予的長期現金激勵的比例增加，從而授予的阿里巴巴集團的股權激勵數量減少。

無形資產攤銷費用為8.26億元（約合1.16億美元），與2025財年同期的16.49億元相比減少50%。主要是由于若干無形資產已攤銷完畢所致。

運營利潤

運營利潤為53.65億元（約合7.54億美元），同比下滑85%，占營收的2%；而2025財年同期運營利潤為352.46億元，占營收的15%。主要是由于經調整EBITA的減少所致。

調整后的EBITDA

調整后的EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）為172.56億元（約合24.24億美元），與2025財年同期的473.27億元相比下滑64%。

調整后的EBITA為90.73億元（約合12.74億美元），與2025財年同期的405.61億元相比下滑78%。主要是歸因于對實時零售、用戶體驗以及科技的投入，部分被阿里巴巴中國電商集團的雙位數收入增長、云業務的持續增長所帶來的經營業績改善，以及多項業務運營效率的提升所抵銷。

利息和投資凈收益為200.92億元（約合28.22億美元），與2025財年同期的186.07億元相比增長8%。這主要是由于按市值計價的變動所致， 部分被投資減值增加所抵銷。

其他收入

其他收入凈額為9.81億元（約合1.38億美元），而2025財年同期為支出14.78億元，主要是由于人民幣兌美元匯率波動，本季度匯兌凈損失相較去年同期減少所致。

所得稅費用

所得稅費用為55.50億元（約合7.80億美元），而2025財年同期為73.79億元。

凈利潤

凈利潤為206.12億元（約合28.95億美元），而上年同期凈利潤為435.47億元，同比下滑53%，主要由于運營利潤的下滑。

不按美國通用會計準則（non-GAAP），調整后的凈利潤為103.52億元（約合14.54億美元），與上年同期的凈利潤365.18億元相比下滑72%。這主要歸因于對即時零售、用戶體驗以及科技的投入，部分被阿里巴巴中國電商集團的雙位數收入增長、云業務的持續增長所帶來的經營業績改善， 以及多項業務運營效率的提升所抵銷。

歸屬于普通股股東的凈利潤為209.90億元（約合29.48億美元），而2025財年同期歸屬于普通股股東的凈利潤為438.74億元。這主要是由于運營利潤的下滑。

每股美國存托股（ADS）攤薄收益8.75元（約合1.23美元），而2025財年同期每股美國存托股攤薄收益18.17元。不按美國通用會計準則（Non-GAAP），每股美國存托股攤薄收益為4.36元（約合0.61美元），與上年同期的15.06元相比下滑71%。

每股普通股攤薄收益1.09元（約合015美元或1.19港元），而2025財年同期攤薄收益2.27元。不按美國通用會計準則（Non-GAAP），每股普通股攤薄收益0.55元（約合0.08美元或0.60港元），與上年同期的1.88元相比下滑72%。

現金流

截至2025年9月30日，阿里巴巴集團持有的現金及現金等價物、短期投資和包括在合并資產負債表上的股權證券和其他投資中的其他理財投資，且在提取及使用上不受限制的金額總額為5738.89億元（約合806.14億美元），而截至2025年3月31日為5971.32億元。

截至2025年9月30日的第二財季，經營活動產生的現金流量凈額為100.99億元（14.19億美元），相較2024年同期的314.38億元下降68%。自由現金流為流出218.40億元（約合30.68億美元），而2024財年同期則為流入137.35億元。自由現金流的減少主要歸因于對即時零售的投入，以及對云基礎設施支出的增加。

第二財季，阿里巴巴投資活動所用的現金流量凈額為696.52億元（約合97.84億美元），主要反映了短期投資和其它理財投資增加591.35億元（約合83.07億美元），以及資本性支出315.01億元（約合44.25億美元），部分被投資和收購活動的凈現金流入206.82億元（約合29.05億美元）所抵銷。

第二財季，阿里巴巴融資活動產生的現金流量凈額為109.02億元（約合15.31億美元），主要反映了發行可轉換無擔保優先票據及支付限價看漲期權交易的所得款項凈額209.94億元（約合29.49億美元）、銀行借款的所得款項凈額145.17億元（約合20.39億美元）、以及發行可交換債券的所得款項凈額109.86億元（約合15.43億美元），部分被股息支付的現金支出333.13億元（約合46.79億美元）以及股份回購的現金支出17.98億元（約合2.53億美元）所抵銷。

員工

截至2025年9月30日，阿里巴巴擁有126661名員工，而截至2025年6月30日為123711人。